菜粕：水产旺季尾声后，豆菜粕价差是关键参照

菜粕的季节性与水产饲料需求密切相关。进入旺季尾声后，需求边际变化、进口菜籽到港和油厂开机都会影响现货基差。

豆菜粕价差是判断替代需求的重要参照。若豆粕偏强且价差扩大，菜粕性价比可能改善；若进口菜籽供应充足，菜粕上方又会受压。

写菜粕时应同时看USDA油籽口径、国内进口菜籽、油厂开机和水产饲料需求，不宜只跟随美豆涨跌。

风险提示：本文仅作公开信息整理与市场观察，不构成投资建议、交易指令或收益承诺。期货价格波动较大，发布当天涉及的库存、价格和政策口径需再次复核。